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44000亿股权质押下 2019年最惨的券商

时间:2019-12-19 22:18    来源:金融界

临近年末,券商们都在忙着“催债”。

昨日(12月18)晚间,申万宏源(000166)披露了一份重大诉讼公告,又一例巨额股权质押“爆雷”。

据公告显示,因质押式证券回购纠纷,申万宏源将中信国安集团、中信国安投资告上法庭,涉案金额合计高达7.79亿元。

早在2018年3、4月份,当时“财大气粗”的中信国安投资、中信国安集团分别将所持有的1.17亿股、1.43亿股“中葡股份”作为质押标的,分别向申万宏源证券融资4亿元、4.6亿元。

而当时中葡股份正处于停牌状态,每股股价为7.52元,远高于二笔质押价格3.42元、3.22元,看似安全垫非常之厚。

万万没想到的是,复盘后的中葡股份,持续暴跌,短短6个月后,其股价直接跌破3元的平仓线,超8亿元的股权质押宣告“爆仓”。

2018年3月-10月,中葡股份的股价走势图

面对爆仓的8亿元股权质押,中信国安集团却无钱“补仓”,最终造成质押违约。无奈之下,申万宏源将中信国安集团、中信国安投资告上法庭,追讨赔偿。

值得一提的是,被告上法庭的中信国安集团,曾是一家资产规模高达2000多亿的老牌国企,旗下控制着中信国安(000839)、白银有色(601212)、中葡股份、国安国际(0143.HK)4家上市公司。

然而,曾经“财大气粗”的中信国安集团,却正在全面崩塌。据Wind数据显示,从2019年4月份至今,中信国安集团陆续已经有6只债券违约,涉及金额高达114亿元。

同时,中信国安集团仍面临巨额债务。截至到2019年三季度末,其总负债高达1638.63亿元,资产负债率超过88%。其中,短期借款高达412.93亿元,一年内到期的非流动负债达254.3亿元。

然而,中信国安集团账上的货币资金仅剩85.23亿元,相比巨额债务,简直是杯水车薪。

也意味着,申万宏源8.6亿元的股权质押贷款,全额收回的难度非常大。

股权质押下,2019年最惨的券商

面对8.6亿元股权质押“爆雷”,但申万宏源或许并不是2019年最悲情的券商。

更有券商的股权质押接连“踩中”2019年资本市场最大的地雷股:暂停上市的*ST保千(600074)、仅剩10名员工的暴风集团(300431)、资金链断裂的神雾环保(300156)……。

12月5日,华融证券披露一份诉讼公告显示,股权质押业务“踩雷”暴风集团,其与冯鑫等人的股票质押合同纠纷获得北京市一中院受理,涉诉金额为3.83亿元。

而据Wind数据显示,截止目前,华融证券受理冯鑫的股权质押仍有1489万股未解除质押,若以质押日的参考市值计算,质押总市值高达10.52亿元。

然而,自2019年以来,暴风集团全面崩塌,冯鑫质押的所有股份全部跌破平仓线。同时,冯鑫本人更是遭遇牢狱之灾、高管全部离职、公司员工仅剩10余人……华融证券的质押贷款收回难度更是可想而知。

但华融证券“踩中”的大雷,远不止于暴风集团。2019年2月,华融证券披露了8件法律纠纷,其中6件是因股票质押业务,涉案金额更是高达29.38亿元。

而其中涵盖的上市公司有:其中包括*ST保千、神雾环保、*ST天马、天润数娱等。其中,已被暂停上市的*ST保千,涉案金额最大,为14.04亿元,一旦退市,几乎没有收回的可能。

而,华融证券2019上半年的净利润才0.58亿元。

最大的风险:跌破平仓线,却不能卖

除了申万宏源、华融证券2家券商以外,近期仍有不断新增的股权质押“黑天鹅”事件:

12月2日,中原证券的一起股票质押业务“踩雷”科迪乳业(002770),涉及金额1亿元;

11月29日,光大证券因股票质押向石河子市瑞晨股权投资合伙企业提起诉讼,要求判令其偿还1.17亿元。

另外,A股市场上频繁发布的股东“爆仓”公告,也令质押机构心跳加速。据Wind数据统计,仅12月份以来,便已披露了26篇“爆仓”公告,涉及上市公司有三聚环保、腾邦国际、永安林业等15家之多。

依据质押协议,每一笔股权质押在办理时,都约定了预警线、平仓线,跌破预警线,让大股东补仓;逼近平仓线,卖股还钱。

原本看似安全垫很足的业务,却频频面临危机。

最让券商揪心的是,跌破平仓线的质押股票,却无法“强行平仓”,最终无奈计提减值损失、被动成为上市公司股东。。。。。。

据Wind数据测算,截止到今日(12月19日)收盘,A股上市公司疑似触及平仓线的股权质押规模仍高达2.1万亿元,而被强制平仓的比例极少。

可以看出,面对已经“爆仓”的股权质押,券商处理难度与压力比较大。不能及时平仓的背后,主要有以下4个原因:

1、券商们的质押业务的融资主体,多为上市公司大股东;

2、大股东质押股票中,一部分是限售股,流动性较低,平仓需通过起诉、司法拍卖、第三方场外接盘等方式来处置;

3、受大股东减持新规影响,可抛售的数量远远小于待“平仓”数量;

4、考虑到金融维稳行动、客户关系,券商平仓流通股的态度非常谨慎。

44920亿股权质押,危机正在“解除”

其实,针对A股质押的排雷行动自2018年便已启动,监管层重点推出股票质押新规,重点限制股票质押集中度,限制股票质押率上限,限制融入方资格,提高融资门槛、严控资金用途等。

今年8月底,证监会对2019年以来股票质押规模增幅较大的9家证券公司进行现场核查,并重点指出存在的5大类问题:

1、盲目追逐利益;

2、风险意识不强,风控措施不足;

3、审核把控不严,质押率设置不严谨;

4、尽职调查不完备、甚至缺乏尽职调查;

5、贷后风险管理流于形式。

同时,近期沪深交易所均对南京证券、财富证券、英大证券、万联证券、中邮证券5家券商给出纪律处分,暂停股票质押回购交易权限3-6个月不等。

面对政策高压、市场嗅觉敏感的券商开始收缩股权质押业务。据一家华南券商的高管称,2019年以来,利率8%以下的股权质押项目都不做、暂停了。他给出2个理由:

过去一段时间股权质押风险事件较多、怕踩雷,且发生风险后很难处理;

券商自身的融资利率上升了许多,同时面对去杠杆的压力。

数据显示,截至2019上半年末,国元证券股票质押余额66.08亿元,同比降28%;太平洋股票质押业务余额54.8亿元,下降11%。山西证券则表示,将进一步强化股票质押业务的尽职调查,持续化解存量风险。

与此同时,2019年下半年以来,A股市场的质押股数量亦正在呈现逐级下降的趋势。据Wind数据统计,截止2019年12月19日,A股质押股数为5840.46亿股,占总股本比例为8.7%,市场质押市值为44920.77亿元。

对此,海通证券指出,自纾困基金施行以来,A股的股权质押比例已经下降,由此带来被动平仓的压力,较2018年10月有所缓解,当前“爆仓”对A股整体的负面反馈压力并不大。