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食品饮料行业研究报告:临近旺季,建议逐渐提高食品饮料板块配置

发布时间:2015-12-29    研究机构:方正证券

投资要点

15年倒数第二周,申万食品饮料上涨3.11%,跑赢上证综指(1.37%)。细分板块中,肉制品(6.16%)与啤酒(4.26%)板块领涨。乳品(3.62%)与白酒(3.45%)板块涨幅居前。黄酒为唯一下跌子板块,跌幅为1.47%。个股方面,新股安记食品(603696)涨幅领先,麦趣尔(002719)(-13.08)领跌。此外,口子窖(603589)(10.15%)、双汇发展(000895)(9.08%)、黑芝麻(000716)(9.02%)、古井贡酒(000596)(6.56%)、上海梅林(600073)(6.51%)、伊利股份(600887)(6.08%)涨幅居前。

1、临近年底板块开始有所表现,三重共振的因素提振:1)举牌概念催化龙头价值股,食品饮料今年涨幅不高,低估值、业绩确定、现金流好、分红率高等特点吸引使得长期价值凸显。2)15年即将结束,重点上市公司15年业绩收官,主要上市公司顺利完成业绩目标,并通过系统的市场梳理和调整布局好明年增长,行业复苏趋势明确,明年市场更乐观。3)市场逐步进入了旺季节奏,渠道层面反映预期较为乐观,高端酒有涨价趋势,带动预期走好,食品饮料今年走势一直垫底,在基本面向好和估值切换的背景下有望走出一波确定性的行情。

2、白酒开始现涨价迹象,二胎政策落地有望催化相关概念股:

1)近期贵州茅台(600519)、五粮液(000858)一批价出现上涨迹象,贵州茅台(600519)要求经销商出货价不得低于850,五粮液(000858)分区域要求经销商挺价格;即将来临的16年春季旺季需求好转,经销商备货开始,目前茅五价格已回升至850、650左右;距我们了解,今年五粮液(000858)和贵州茅台(600519)的实际出货量和发货量均有小幅上涨,显示高端需求稳中有升,五粮液(000858)同比一批价有近10%的上涨,加上混改落地,明年业绩弹性大,建议买入。

2)泸州老窖(000568)近期对基本面梳理调整加速,公司15年业绩超额完成,渠道和动销走上正轨,明年重点关注品种;洋河股份(002304)、古井贡酒(000596)二线龙头提早完成15年业绩,收入利润预计保持两位数增长;葡萄酒行业数据表现最好,进口酒加速增长,目前已经占据行业三分之一份额,张裕A(000869)加速布局海外酒庄应对行业新格局,值得关注。

3)十二届全国人大常委会初次审议了人口与计划生育法修正案草案,全面二孩政策拟明年元旦施行。全面二孩政策虽然已经落地,但实施的时间节点确立可能再次催化概念股。

3、近期公司调研信息及观点

1)黑芝麻(000716):(1)公司股权激励到位,业绩释放动力足,预计15Q4净利润弹性大;(2)主业经营稳健,展望2016年,糊类老产品争取突破增长天花板,饮料类新品将积极拓展,逐步提高市占率;(3)公司收购金日食用油迈出在芝麻产业链延伸、整合的第一步,未来将成立并购基金,逐步拓宽业务;(4)物流业存在较大想象发展空间,着眼与未来东盟自贸区发展,面向东南亚进行贸易

2)科迪乳业(002770)(002770):公司是河南本地区域型乳企,深耕周边豫鲁苏皖四省农村市场,收购洛阳巨尔乳业有望发挥协同效应。

4、个股推荐,继续看好龙价值股长线的投资价值,强推有概念、业绩弹性大的确定性品种 。

1)价值股属于基本面持续走好的龙头,适合长线资金和板块风格转换下的防御性配置:贵州茅台(600519)、伊利股份(600887)、洋河股份(002304)、张裕A(000869)等

2)基本面+弹性配置,确定性较强的优质个股:老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)、五粮液(000858)、安琪酵母(600298)。建议关注16年底部反弹和摘帽的阶段性机会品种*ST酒鬼(000799)、*ST水井(600779)、山西汾酒(600809)。

5、风险提示:

1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期。

2)食品安全问。

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