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食品饮料行业周报:茅五业绩表现强劲,继续强推白酒

发布时间:2016-03-27    研究机构:方正证券

上周申万食品饮料上涨3.51%,跑赢上证综指(0.82%)。细分板块中,白酒(5.93%)、食品综合(4.42%)领涨,啤酒、肉制品、其他酒类、调味品小幅下跌。个股方面,科迪乳业(002770)(002770)、上海梅林(600073)、克明面业(002661)领涨,涨幅分别为17.73%、15.96%、13.75%。好想你(002582)(-7.80%)领跌。此外,安琪酵母(600298)、贵州茅台(600519)、顺鑫农业(000860)、老白干酒(600559)、泸州老窖(000568)、五粮液(000858)涨幅居前。

1、板块如期上涨,跑赢大盘。

上周大盘横向盘整,但在糖酒会正面消息反馈以及贵州茅台公布年报的催化下,食品饮料板块明显跑赢大盘。2月底以来我们坚持强烈推荐白酒板块,并且看好板块的行情持续到四月底。2月份CPI数据显示再通胀周期窗口已经开启,食品饮料首先受益,建议重点配置,首推白酒,下半年再关注大众品。

2、高端酒销售超预期,年报进一步催化行情。

上周糖酒会开幕,我们通过草根调研了解到高端白酒春节销售情况远比市场预期乐观,而上周公布的贵州茅台年报进一步催化了白酒板块的行情:

1)贵州茅台(600519):茅台酒今年1+2月销量同比增长50%,节后补货同比增长明显。贵州茅台(600519)现金流充沛,预收账款创历史新高,一季报超预期概率大。公司16年下半年配额只有8000吨,如果能坚持不再随意增量,相信下半年中秋节后就会看到茅台一批价回升至900元左右,渠道利润空间大增。同时定制化茅台等升级产品的发展超预期,有助于公司产品结构升级。

2)五粮液(000858):普五出厂价提高至675元/瓶,实际提价幅度达到50元/瓶,同时对未打款的任务量降低20%,这一步骤的推出使公司在接下来的时间里任务压力变小,提价成功的概率加大,短期公司提价会形成一致预期使一批价涨至650元左右。但目前存在的量价弱平衡有很大的不确定性,能否站稳650以上的价格还需待至旺季观察。公司今日公布15年年报,收入和利润增长超预期,销售现金流同比增长28.91%,期待一季报公司继续给市场带来惊喜!公司十三五规划2020年股份公司收入规模达到550亿,同时推进外延式并购,继续推荐。

3)泸州老窖(000568):国窖1573、窖龄与特曲三款中高档产品春节期间翻倍增长,中高档酒收入占比显著提升,下半年利润将迎来全面爆发。

继续强调白酒是2016年为数不多的业绩确定景气度向上的行业,板块在通胀的经济背景下受到资金关注。但需要强调的是我们看好白酒板块的逻辑不是量价齐升,而是行业集中度的提高和消费升级。糖酒会的信息反馈已经验证我们的观点,接下来进入年报和一季报密集发布期,支持板块继续上涨。

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