移动版

食品饮料行业周报:白酒龙头利好频出,板块行情阶梯式向上

发布时间:2016-12-11    研究机构:方正证券

1、白酒板块再次聚集人气,强势上涨:上周市场相继出现了茅台、五粮液控量或者挺价的信息,龙头茅台再创新高。我们认为,无论是五粮液挺价还是茅台控制发货节奏,都是基于高端酒需求增长强劲的大背景,未来行业二八分化和消费升级两条主线还将使高端酒继续扩容,而茅五现阶段出台的政策本质都是为了长期的有利发展。综合来看,白酒仍是接下来行情的主线,大众品仍坚持自下而上的优选个股。

2、执行17年任务后茅台一批价持续坚挺,再次强调明年业绩可能超预期增长:截至到10月份,公司的销售任务已经全部完成,我们判断今年茅台真实需求增量将大于30%,16年公司的总体发货量能到3万吨左右,虽然明年增量15%,但部分已在今年消化完毕,因此17年全年无压力。另外,11月份放量后,一批价并没有出现大幅回落,依旧坚挺在1030到1050左右,需求强劲,供应仍偏紧。目前经销商一致预期已经形成,茅台价格再次回到1000以内难度非常大。我们认为,茅台现在已经处在一个非常健康的状态,明年继续向好。

3、五粮液新政坚定控量提价,在需求回升库存见底的基础上,对明年的市场保持乐观看法:五粮液今年连续几次提价都取得成功,一批价从去年的540元上升至目前的700元,是今年唯一实现量价齐升的公司,公司存在足够的提价底气;另外,五粮液目前整体市场库存较低,部分经销商已经开始缺货,短期内能使批价上升到750左右。挺价让公司进入良性的可持续的发展道路上,减量25%本质是公司的一个提价策略,并不意味公司会一定减量,核心还是看明年的需求,而目前来看明年真实需求还会上升,所以我们认为明年的量不会低于今年,业绩还会持续靓眼,我们继续看好过会后公司的潜能释放。

4、上周食品公司精彩纷呈,关注处于底部,边际改善的公司:上周小食品企业利好不断,双塔食品宣布大股东增持不超过3亿元,三全食品、科迪乳业(002770)等大众品公司也有不错的表现。建议关注基本面已经见底,有边际向上变化的公司。另外继续推荐安琪酵母,公司主要成本糖蜜价格16/17榨季有望下降10%-15%,带来15%-20%的净利润增长弹性,人民币和埃镑贬值等因素利好明年出口业务,目前估值已经处于低估水平,是很好的布局时点,强烈推荐。

5、风险提示:1)行业分化下多数企业基本面很差;2)行业发生食品安全事件,影响消费者信心;3)旺季不旺,高端酒价格不涨。

申请时请注明股票名称